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次貸危機的形成的機理是什么?次貸危機如何發展?

2019/8/28 15:11:05

次貸危機又稱次級房貸危機,是指一場發生在美國,因次級抵押貸款機構破產,投資基金被迫關閉,股市劇烈震蕩而引起的金融風暴。2005~2006年美國房地產泡沫破裂,引發了次貸危機。2008年9月演變為金融危機,之后蔓延到了歐盟和日本等世界主要金融市場。直觀地看美國金融危機的導火索是次貸危機的爆發,通過研究發現,其深層次的誘因是:美元國際本位制和美國長期實行的“雙赤字”經濟政策以及美國經濟過度的虛擬化,這才是這次金融危機的根源所在。可以說,在這些因素不改變的情況下,即使次貸危機不爆發,也會有別的金融產品危機來引發美國金融危機,區別只是時間上的早晚問題。了解次貸危機形成的機理與這次金融危機的根源對我們正確對待危機有著非常重要的作用。?

一、美國次貸危機的形成機理?

(一)次級住房抵押貸款是金融市場競爭和深化的結果?

20世紀80年代,美國從以銀行為主的金融體系開始發展成為以市場為主的金融體系。美國金融業面臨著外部和內部兩個方面的競爭壓力:一方面,隨著美國資本市場的發展,企業開始充分利用資本市場進行直接融資,從而取代了以往主要利用銀行部門進行間接融資的發展模式。另一方面,金融自由化的熱浪打破了銀行業的準入門檻,更多形式的中介機構應運而生,銀行靠傳統的、日趨標準化的、面向企業的信貸業務已經無法保證自己能夠獲得持續穩定的收入。這就迫使銀行逐漸縮減傳統的信貸業務,把新的業務增長點轉向了差異很大的消費者客戶群體上。這一業務內容的變遷,實際上完全改變了原來銀行業長期積累的商業信貸管理的有效模式。來自資本市場和其他金融機構的激烈競爭使商業銀行被迫改變經營戰略:從以公司信貸業務為主轉變為以個人信貸業務為主;從傳統穩健的資本管理模式,轉變為激進的風險管理的現代模式。這樣經營業務和戰略上的轉變給商業銀行和監管機構都帶來新的挑戰。?

對傳統的商業貸款而言,減少不良貸款的方法是對貸款申請者進行事前的甄別和事后的審核。但是,由于消費者信貸業務與企業信貸相比貸款數額小,差異性大,收入狀態確定困難,所以中介機構無法發揮自己“規模經濟”的優勢,而是否采取費用昂貴的信息生產技術來降低貸款違約率是一個非常困難的決定。在一個過度競爭的環境里,個人信貸業務事前甄別的費用,必然會通過利率的調整轉移到借款者身上,這就容易發生優良客戶的“離場”——“逆向選擇”問題嚴重化。?

雖然次級住房抵押貸款業務本身屬于信用風險較高的業務,但如果按照金融機構最初的設想,完全可以把這類業務的風險通過適當的“差異化”風險定價,控制在可以接受的范圍內。它可以對每一個借款人的信用風險進行非常有效的科學評估,然后根據風險的大小來設定貸款的差異化價格和支付方式。比如,次級住房抵押貸款的利率水平會根據對方的資信水準、首付能力而發生變化(主要是基于對這類特殊客戶群的“信用評分”),但總是要高于普通住房抵押貸款利率200點以上,這就是所謂的“風險溢價”。?

也就是說次級住房抵押貸款本身并沒有問題,真正出現問題的是金融機構受到一些因素的影響而無法實現原先的風險控制設想。這些影響因素中最重要的應該是金融市場的過度競爭。金融市場過度競爭使金融機構失去了通過適當的“差異化”風險定價和事前甄別貸款對象的能力和動力;相反,過度競爭又在一定程度上促使金融機構采取“自我膨脹式”的風險“逃避”方法,通過擴張次級住房抵押貸款總量來稀釋風險。這直接導致了信用風險發展成為市場風險。?

因此,從上面介紹的關于美國次級住房抵押貸款的信用風險管理理念、監管能力和運營模式等方面來看,我們認為,這種特殊貸款體制本身并不是直接導致這場金融風暴的始作俑者,而是金融中介機構在開展消費者信貸這一現代金融業務時,過度競爭和標準化的風險定價方法使得它們無法根據消費者差異化的特征制定出正確的風險“價格”(貸款對象的差異化要求貸款合同也必須差異化,但由于種種原因而沒有做到),從而導致它們過度的貸款擴張行為。這樣不知不覺地就埋下了金融風波爆發的種子。?

(二)次貸風險的放大和擴散——資產證券化過程?

將同類性質(比如信用等級、流動性水準等)的抵押貸款集中起來打包成新的債券再賣給二級市場中的投資者,這一資產證券化過程已經在美國信貸市場上被普遍采用。美國次級住房抵押貸款機構為了解決市場擴張所需要的流動性更是變本加厲,次級債(金融衍生品)的發行比例占了整個次級住房抵押貸款(標的資產)的六成以上。標的資產信用風險的大小取決于次級抵押貸款機構所做出的資信審查報告和貸款機構自身的風險定價能力。但在流動性過剩和競爭激烈的時代,資信審查的動力會大大削弱,次級住房抵押貸款的信用風險會大大增加。?

尤其值得一提的是,次級抵押貸款債券的發行需要多方金融機構的參與,這樣一種細分化的工作流程,目的就應該是將標的資產市場和衍生品的市場有機地結合起來,使得衍生證券的定價水平能夠公正地反映標的資產的收益和風險。?

次貸危機的形成的機理是什么?次貸危機如何發展?

二、次貸危機的發展?

2007年

2007年2月13日

美國抵押貸款風險開始浮出水面

匯豐控股為在美次級房貸業務增18億美元壞賬撥備

美最大次級房貸公司Countrywide?Financial?Corp減少放貸

美國第二大次級抵押貸款機構New?Century?Financial發布盈利預警

2007年3月13日

New?Century?Financial宣布瀕臨破產

美股大跌,道指跌2%、標普跌2.04%、納指跌2.15%

2007年4月4日

裁減半數員工后,New?Century?Financial申請破產保護

2007年4月24日

美國3月份成屋銷量下降8.4%

2007年6月22日

美股高位回調,道指跌1.37%、標普跌1.29%、納指跌1.07%

2007年7月10日

標普降低次級抵押貸款債券評級,全球金融市場大震蕩

2007年7月19日

貝爾斯登旗下對沖基金瀕臨瓦解

2007年8月1日

麥格理銀行聲明旗下兩只高收益基金投資者面臨25%的損失

2007年8月3日

貝爾斯登稱,美國信貸市場呈現20年來最差狀態

歐美股市全線暴跌

2007年8月5日

美國第五大投行貝爾斯登總裁沃倫-斯佩克特辭職

2007年8月6日

房地產投資信?公司American?Home?Mortgage申請破產保護

2007年8月9日

法國最大銀行巴黎銀行宣布卷入美國次級債,全球大部分股指下跌

金屬原油期貨和現貨黃金價格大幅跳水

2007年8月10日

美次級債危機蔓延,歐洲央行出手干預

2007年8月11日

世界各地央行48小時內注資超3262億美元救市

美聯儲一天三次向銀行注資380億美元以穩定股市

2007年8月14日

沃爾瑪和家得寶等數十家公司公布因次級債危機蒙受巨大損失

美股很快應聲大跌至數月來的低點

2007年8月14日

美國歐洲和日本三大央行再度注入超過720億美元救市

亞太央行再向銀行系統注資

各經濟體或推遲加息

2007年8月16日

全美最大商業抵押貸款公司股價暴跌,面臨破產

美次級債危機惡化,亞太股市遭遇911以來最嚴重下跌

2007年8月17日

美聯儲降低窗口貼現利率50個基點至5.75%

2007年8月20日

日本央行再向銀行系統注資1萬億日元

歐洲央行擬加大救市力度

2007年8月21日

日本央行再向銀行系統注資8000億日元

澳聯儲向金融系統注入35.7億澳元

2007年8月22日

美聯儲再向金融系統注資37.5億美元

歐洲央行追加400億歐元再融資操作

2007年8月23日

英央行向商業銀行貸出3.14億英鎊應對危機

美聯儲再向金融系統注資70億美元

2007年8月28日

美聯儲再向金融系統注資95億美元

2007年8月29日

美聯儲再向金融系統注資52.5億美元

2007年8月30日

美聯儲再向金融系統注資100億美元

2007年8月31日

伯南克表示美聯儲將努力避免信貸危機損害經濟發展

布什承諾政府將采取一攬子計劃挽救次級房貸危機

2007年9月1日

英國銀行遭遇現金饑渴

2007年9月4日

國際清算銀行與標普對次級債危機嚴重程度產生分歧

2007年9月18日

美聯儲將聯邦基金利率下調50個基點至4.75%

2007年9月21日

英國諾森羅克銀行擠兌風波導致央行行長金恩和財政大臣達林站上了辯護席

2007年9月25日

IMF指出美國次貸風暴影響深遠,但該機構同時認為各國政府不應過度監管

2007年10月8日

歐盟召開為期兩天的財長會議,主要討論美國經濟減速和美元貶值問題

2007年10月12日

美國財政部本著解決次貸危機的宗旨,開始廣開言路?改善監管結構

2007年10月13日

美國財政部幫助各大金融機構成立一支價值1000億美元的基金(超級基金),用以購買陷入困境的抵押證券

2007年10月23日

美國破產協會公布9月申請破產的消費者人數同比增加了23%,接近6.9萬人

2007年10月24日

受次貸危機影響,全球頂級券商美林公布07年第三季度虧損79億美元,此前的一天日本最大的券商野村證券也宣布當季虧損6.2億美元

2007年10月30日

歐洲資產規模最大的瑞士銀行宣布,因次貸相關資產虧損,第三季度出現近5年首次季度虧損達到8.3億瑞郎

2007年11月9日

歷時近兩個月后,美國銀行、花旗銀行和摩根士丹利三大行達成一致,同意拿出至少750億美元幫助市場走出次貸危機

2007年11月26日

美國銀行開始帶領花旗、摩根大通為超級基金籌資800億美元

2007年11月28日

美國樓市指標全面惡化

美國全國房地產經紀人協會聲稱10月成屋銷售連續第八個月下滑,年率為497萬戶,房屋庫存增加1.9%?至445萬戶

第三季標普/希勒全美房價指數季率下跌1.7%,為該指數21年歷史上的最大單季跌幅

2007年12月4日

投資巨頭巴菲特開始購入21億美元得克薩斯公用事業公司TXU發行的垃圾債券

2007年12月6日

美國抵押銀行家協會公布,第三季止贖率攀升0.78%

2007年12月7日

美國總統布什決定在未來五年凍結部分抵押貸款利率

2007年12月12日

美國、加拿大、歐洲、英國和瑞士五大央行宣布聯手救市,包括短期標售、互換外匯等

2007年12月14日

為避免賤價甩賣,花旗集團將SIV并入帳內資產

2007年12月17日

歐洲央行保證以固定利率向歐元區金融機構提供資金

2007年12月18日

美聯儲提交針對次貸風暴的一攬子改革措施

歐洲央行宣布額外向歐元區銀行體系提供5000億美元左右的兩周貸款

2007年12月19日

美聯儲定期招標工具向市場注入28天期200億美元資金

2007年12月21日

超級基金經理人BlackRock宣布不需要再成立超級基金

2007年12月24日

華爾街投行美林宣布了三個出售協議,以緩解資金困局

2007年12月28日

華爾街投行高盛預測花旗、摩根大通和美林可能再沖減340億美元次貸有價證券

2008年

2008年1月4日

美國銀行業協會數據顯示,消費者信貸違約現象加劇,逾期還款率升至2001年以來最高

2008年1月16日

評級公司穆迪預測SIV債券持有者損失了47%資產

2008年1月17日

次貸虧損嚴重,標普評級公司開始對債券保險商實施新的評估方法

布什政府有意放松對房地美和房利美的監管

美國去年12月新屋開工數量下降14.2%,年率為100.6萬戶,為16年最低

2008年1月21日

英國財政部要求有意收購諾森羅克銀行的私營企業在2月4日前提交詳細提案

2008年1月22日

美聯儲緊急降息75個基點

2008年1月24日

美國紐約保險監管層力圖為債券保險商提供150億美元的資金援助

2008年1月30日

美聯儲降息50個基點

2008年2月1日

美國1月非農就業人數減少1.8萬,為超過4年來首次減少

2008年2月9日

七國集團財長和央行行長會議聲明指出,次貸危機影響加大

2008年2月12日

美國六大抵押貸款銀行為防范止贖的發生,宣布“救生索”計劃

巴菲特愿意為800億美元美國市政債券提供再保險

2008年2月14日

美國第四大債券保險商FGIC宣布愿意分拆業務

2008年2月18日

英國決定將諾森羅克銀行收歸國有

2008年2月19日

美聯儲推出一項預防高風險抵押貸款新規定的提案,也是次貸危機爆發以來所采取的最全面的補救措施

2008年2月20日

德國宣布州立銀行陷入次貸危機

2008年2月21日

英國議會批準國有化諾森羅克銀行

2008年2月28日

美聯儲主席伯南克聲稱即使通脹加速也要降息

2008年3月5日

美國2月ADP就業人數減2萬多,美元兌歐元刷新歷史新低

2008年3月7日

美聯儲宣布兩項新的增加流動性措施,一是定期招標工具,二是決定開始一系列定期回購交易

2008年3月11日

美聯儲再次聯合其它四大央行宣布繼續為市場注入流動性,緩解全球貨幣市場壓力

2008年3月13日

美國財長保爾森和美聯儲主席伯南克等監管官員將提議對銀行資本實行更嚴格的監管

美國官方首次預測經濟衰退

2008年3月14日

美國投行貝爾斯登向摩根大通和紐約聯儲尋求緊急融資,市場對美國銀行業健康程度的擔憂加深

2008年3月17日

美聯儲意外宣布調低窗口貼現率25個基點,到3.25%

摩根大通同意以2.4億美元左右收購貝爾斯登

2008年3月19日

美聯儲宣布降息75個基點,并暗示將繼續降息

2008年3月20日

英國央行會見五大投行高級管理人員,首次表態將為國內銀行提供更多資金援助

2008年3月24日

美國聯邦住房金融委員會允許美國聯邦住房貸款銀行系統增持超過1000億美元房地美和房利美發行的MBS

2008年3月27日

歐洲貨幣市場流動性再度告急,英國央行和瑞士央行聯袂注資

美聯儲透過定期證券借貸工具向一級交易商提供了750億美元公債

英國首相布朗和法國總統薩科齊舉行會晤,討論如何提高金融市場透明度和敦促國際主要金融機構改革

2008年3月31日

美國財長保爾森將向國會提交一項改革議案,加強混業監管

美國總統布什和英國首相布朗同意加強合作,應對金融市場動蕩

2008年4月8日

IMF稱全球次貸虧損一萬億美元

2008年4月9日

國際金融協會代表全球銀行業巨頭首次公開承認在此次信貸危機中負有責任

2008年4月10日

高盛再次宣布裁員,瑞銀集團預測華爾街企業可能不得不裁減最多達35%的員工

美國參議院通過價值超過41億美元的一攬子房屋市場拯救計劃

高盛CEO稱此次信貸危機可能已接近尾聲

2008年4月11日

日本瑞穗金融集團預估瑞穗證券2007會計年度次級抵押貸款相關的交易損失達4000億日元(折合39億美元)

2008年4月12-13日

七國集團(G7)和國際貨幣基金組織(IMF)召開為期兩天的會議,表達了對當前金融市場震蕩的擔心之情,并要求加強金融監管

2008年4月14日

德意志銀行計劃向私人股本公司最多出售200億美元的杠桿相關債務

2008年4月15日

英國3月RICS房價指數跌至30年最低-78.5,低于-67.5的預期值

摩根大通分析師指出,此次全球信貸危機,很可能會在未來10年時間里繼續影響市場

新加坡投資局有意參與瑞銀150億瑞郎的融資計劃

花旗集團副總裁William?Rhodes聲稱,美國經濟正接近風暴中心,可能正處于衰退中

OECD預測全球次貸損失3500-4200億美元

RealtyTrac?Inc.報告美國3月房屋止贖率上升57%

英國銀行業敦促政府干預市場,防止較小金融機構倒閉,確保新貸款來源

2008年4月16日

布朗出訪美國,為信貸危機等問題尋求國際解決

美國3月新屋開工數量急劇下降11.9%,降至17年最低水平

美聯儲褐皮書指出各個地區的貸款標準,貸款需求下降

摩根大通季度報告好于預期,宣稱次級貸將結束,并計劃籌集60億美元資本金

2008年4月17日

美林公司第一季凈虧損達19.6億美元,虧損大于預期,且為連續第三季虧損。該公司第一季度資產減記總額超過了65億美元,并將再裁員3000人,預期未來數月的形勢將“更加艱難”

2008年4月18日

花旗集團宣布,在沖減逾130億美元損失后,一季度凈虧損51.1億美元,合每股損失1.02美元

東京三菱日聯金融集團預計,截至3月31日的一財年內,該集團在次級貸上的相關損失為950億日元(折合9.21億美元)

上周LIBOR跳升了20個基點,表明美聯儲本月將推出除降息25個基點以外更多的舉措

2008年4月20日

美林首席執行官塞恩聲稱不贊成信貸危機最困難時期已經結束的觀點

2008年4月21日

銀行大型貸款商的資產負債表受到信貸緊縮的嚴重影響,為了應對這種不斷增大的壓力,蘇格蘭皇家銀行將計劃籌資120億英鎊(約合240億美元)

英國央行宣布,將動用500億英鎊的政府債券,調換商業銀行持有的抵押資產,以幫助銀行業復蘇

英國金融時報報道,面對信貸緊縮帶來的困境,美國銀行正計劃出售所持中國建設銀行的股份來籌集資金,以強化其資產負債表

歐洲央行行長特里謝表示,銀行仍不愿借貸,因此市場調整尚未結束

2008年4月22日

美聯儲理事克羅茲納指出,借貸修改案可能將解決抵押市場的部分問題

日本前內閣府高級官員渡邊博史指出,亞洲各國政府應在2010年之前設立1000億美元的外匯儲備,以防止重蹈類似10年前地區金融危機的覆轍

耶魯大學著名經濟學家Robert?Shiller警告,此次美國房價可能將比"大蕭條"時期的下滑程度更加嚴重,政府應該采取拯救行動,以防止數百萬人失去住房

美國3月成屋銷售月率下降2.0%,為493萬戶

瑞士央行向市場投放60億美元

歐洲央行向銀行出借150億美元為期28天的美元資金

2008年4月23日

經濟展望集團總經理伯納德?鮑默指出美國經濟問題嚴重,不大可能獲得V型復蘇

英國3月房屋貸款許可數量從2月的43,147件減少至35,417件,創紀錄低點。英國房市前景不容樂觀

德國Duesseldorfer銀行將由德國銀行協會接管

美國眾議院金融服務委員會批準全國的地方政府收購已行使止贖權的住房

2008年4月24日

3個月歐元Libor周四再次上升,創4個月新高,顯示貨幣市場持續緊縮

瑞信第一季資產減值53億瑞郎,財務狀況因此轉盈為虧,凈虧損達到21.5億瑞郎

加拿大央行通過特別購買與附賣回協議向市場注資4.95億加元

紐約聯儲宣布,根據擴大范圍后的定期證券借貸工具進行的國債拍賣需求疲軟,總共接到594.6億美元的申購,低于招標金額750億美元

美國財政部表示,將在下周一開始執行特殊退稅政策,時間比財政部先前預期提早了5天

美國商業銀行本周增加了在美聯儲貼現窗口的借款規模,而投資銀行減少了對該融資工具的使用,信貸緊縮的重點已經從券商轉移至存款機構

英國諾森羅克繼宣布國有化后有可能決定裁員2000人

2008年4月25日

市場關于美聯儲降息周期將結束的預期增加,美元指數反彈至1個月來新高

美國3月份新屋銷售進一步下滑,創1991年以來的最低水平

美國4月份消費者信心創1982年3月以來最低水平

2008年4月28日

著名投資人巴菲特聲稱,美國經濟正在衰退中,并且程度將比大多數人所預期的更加嚴重。

美國人口普查局公布報告顯示,2008年第一季度美國房屋空置年率刷新2.9%的歷史高點。

2008年4月29日

英國3月購房抵押貸款許可數量跌至該數據開始統計以來的最低水平。

德意志銀行宣布五年來首次出現凈虧損

2008年4月30日

美聯儲降息25個基點,并在會后聲明中去掉了“經濟增長仍然面臨風險”的措詞

美國一季度GDP增長0.6%,但瑞士信貸認為主要依靠庫存增加取得,對今后發展不利

英國HBOS增發40億英鎊股權,用以提高資本金規模,抵御不斷惡化的市場環境

2008年5月1日

英國央行在金融穩定報告中指出,次貸虧損可能只有一千七百億美元;各大銀行同意在特別流動性計劃中保留最低資產額

美國聯邦存款保險公司認為市場即將度過信貸緊縮局面

美聯儲主席伯南克認為美國的學生貸款市場問題已不僅限于流動性問題

美國眾議院批準總值三千億美元的房屋市場援助計劃

美國財長保爾森認為信貸危機已經過半

2008年5月2日

美國4月非農就業人數僅僅減少2萬,失業率降至5.0%,結果好于預期

IMF主席卡恩擔心美國4月就業報告的好局面曇花一現,認為今年經濟不會復蘇

美聯儲將TAF規模從500億美元擴大到750億美元,同時擴大與歐洲央行和瑞士央行貨幣互換的額度

白宮表示,美國經濟迄今為止并未出現衰退信號

英國Halifax?4月房價連續三個月下滑,月率跌1.3%,年率跌3.7%

2008年5月4日

美國FHFB指出,僅靠降息和減稅不能解決次貸問題,美國政府必須積極行動起來

2008年5月5日

IMF前任主席拉托指出,信貸危機最困難的時期已經過去,美元近期的反彈是正常的

美國?4月ISM非制造業指數為52.0,預期中值49.1,也處于去年12月來最高水平

美聯儲通過隔夜回購操作向市場注入110億美元臨時儲備金

伯克希爾哈撒維投資公司總裁巴菲特認為,美聯儲未來沒有必要進一步降息

美聯儲調查顯示,由于擔心日益黯淡的經濟前景,美國銀行業繼續收緊企業和消費者放貸的標準和條件

美聯儲前主席格林斯潘指出,現在判定次級抵押貸款市場崩潰引發的信貸危機已經結束,還為時過早

美聯儲主席伯南克預計美國房市將進一步惡化并危害整體經濟

2008年5月6日

美國財政部向貸款機構施壓,欲加快解決抵押貸款問題

華爾街三大巨頭——摩根士丹利、摩根大通和雷曼兄弟均計劃在近期精簡員工人數

美聯儲提供了總額750億美元的28天TAF

房利美宣布今年第一季度損失21.9億美元,每股虧損2.57美元,預計明年損失將繼續惡化

美國眾議院議長佩洛西呼吁實施第二輪經濟刺激方案

歐洲資產最大銀行瑞士銀行證實,受巨額資產沖減拖累,第一季度出現115.4億瑞郎(109.9億美元)虧損。該行同時宣布,在明年年中之前裁員5500人

2008年5月7日

美國前財長斯諾指出,美國正接近降息周期末端,但經濟還將繼續放緩

美國財長保爾森表示,美國金融市場正自信貸緊縮中逐漸恢復,信貸危機最糟糕的時期可能已經過去,但市場問題完全解決還需數月

美聯儲霍恩暗示利率已接近需調整的目標水平

美聯儲官員克羅茲納表示,美聯儲非常重視房屋市場

美國3月NAR成屋簽約銷售指數下跌1.0%,為83.0,與預期持平

美國眾議院將針對民主黨提出的房市拯救計劃展開辯論,該計劃支持政府最終買入至多150億美元的止贖房屋,并向大約50萬戶面臨止贖的業主提供幫助;但白宮威脅將否決該計劃

2008年5月8日

美國財長保爾森預計美國經濟今年晚些時候將加速,退稅支票能立刻助其走出困境

美聯儲前主席格林斯潘表示,信貸危機最糟糕的階段已經過去,但是房價的下跌仍有很長的一段路要走

歐洲兩大央行均宣布維持利率,以對抗通脹

美國5月3日當周初請失業金人數減少1.8萬,至36.5萬人。結果好于預期

美國3月批發庫存月率意外下降0.1%

美國眾議院通過一項法案,建立規模為3000億美元的抵押貸款保險基金,并向房屋所有者再提供數以十億美元計的資助

2008年9月15日

美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司陷入嚴重財務危機并宣布申請破產保護,更加嚴重的金融危機來臨。

歐洲央行當天宣布向商業銀行系統共注資300億歐元,期限為一天,平均利率為4.39%,高于歐洲央行主導利率4.25%的水平。這是歐洲央行自去年夏季全球金融市場出現危機以來首次采取這種干預方式。

2008年9月20日

布什政府正式向美國國會提交拯救金融系統的法案,財政部將獲得授權購買最高達7000億美元的不良房屋抵押貸款資產。

美國政府希望2年內將所有問題解決掉,希望在這個問題影響實體經濟之前把它解決掉,避免出現像30年代那樣的大蕭條。

2008年9月22日

德國財政部長施泰因布呂克在與西方七國集團財政部長和中央銀行行長電話磋商后表示,西方七國集團其他成員國拒絕參與美國金融救援計劃。

我覺得中國也面臨著金融危機的危險。一旦中國各銀行提高還款利率的話,會有相當一部分按揭人士還不起貸款而造成銀行的壞賬。屆時房地產行業不也又萬科首先帶頭下調嗎?所以大家還是提高警惕,房價必然會跌的,無論哪個城市,包括北京。

2008年9月25日,全美最大的儲蓄及貸款銀行——總部位于西雅圖的華盛頓互惠公司(Washington?Mutual?Inc.),已于當地時間星期四(25日)被美國聯邦存款保險公司(FDIC)查封、接管,成為美國有史以來倒閉的最大規模銀行。

2008年9月29日,美國眾議院否決七千億美元的救市方案,美股急劇下挫,道指暴瀉777點,是歷來最大的點數跌幅,單日跌幅高達7%,亦是1987年環球股災以來最大的跌幅。市場信心薄弱,道指不斷沉底,10000點的關口岌岌可危。

30日,美國眾議院否決了七千億美元的救市計劃,參議院則試圖予以挽回,預定周三對該案進行表決。

2008年10月2日,美國參議院74票對25票通過了布什政府提出的7000億美元新版救市方案,美參議院投票表決的救市方案總額從原來的7000億美元提高到了8500億美元,增加了延長減稅計劃和將銀行存款保險上限由目前的10萬美元提高到25萬美元的條款,目的是安撫緊張的美國公眾及支持經濟增長。預料可望對全球股市都有幫助,且將對眾議院造成壓力,一些眾議員正考慮轉向支持法案。

10月8日各大央行同時行動,對金融市場的動蕩作出明確的回應,接連宣布降息。

美聯儲宣布降息50個基點至1.5%,歐洲央行、英國央行、加拿大央行、瑞典央行和瑞士央行也紛紛降息50個基點。

澳大利亞當地時間10月7日下午,澳大利亞聯邦儲備銀行(RBA)將銀行基準利率下調1%至6.00%

以色列央行(Bank?of?Israel)也宣布,由于全球金融市場急劇下降,下調利率50個基點至3.75%,新利率將于10月12日生效。

10月9日

步美國的后塵,韓國、日本、中國香港地區、中國臺灣地區和印度尼西亞等有關當局,紛紛采取措施放松了貨幣政策,向銀行注資。

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